La crise financière actuelle est sans précédent.
A
l'origine, la crise des crédits hypothécaires subprime, made in USA. Si
la multiplication des défauts de paiement sur ce segment a déclenché la
crise, elle n'explique pas à elle seule l'ampleur et l'étendue des
turbulences financières. Sous-évaluation des risques, opacité des
produits structurés, perte de repères induite par la volatilité des
ratings ont érodé la confiance et rapidement provoqué une contagion aux
autres compartiments des marchés.
Contagion qui a tourné à la
pandémie : faillites, quasi-faillites, rachats à bas prix, sauvetages et
nationalisations. Aucun acteur du monde de la banque et de la finance
ne s'est trouvé à l'abri. Pour mettre un coup d'arrêt à des pertes
abyssales, les Etats ont tenté de restaurer la confiance en construisant
en toute hâte des plans de sauvetage et autres politiques de choc.
Comment a-t-on pu en arriver là ? Une analyse objective du " dispositif "
formé par le marché des crédits hypothécaires subprime et leur
titrisation, permet de démontrer sans ambiguïté que son effondrement
était inéluctable.
Biaisé dès son origine par une multitude
d'inefficiences, le " dispositif subprime ", tel une bombe à
retardement, était voué à exploser : les asymétries d'information -
intrinsèques au marché des crédits subprime et inhérentes à leur
titrisation - ont favorisé l'émergence des pratiques de prêt et emprunt
prédateurs et autres situations d'aléa moral génératrices d'une prise de
risques excessive. Lorsque cet excès de risque fut révélé aux marchés
financiers, la panique a provoqué une crise de liquidité généralisée ;
l'incertitude paralysant même les contreparties exhibant a priori les
meilleures qualités de signature.
L'origine de cette crise est
décrite avec clarté. L'auteur en démonte les rouages avec intelligence,
explique des mécanismes réputés complexes pour montrer que si le marché
des crédits subprime est bien l'épicentre de la crise, l'opacité et
l'incertitude en ont été les principaux vecteurs de propagation et
d'amplification.
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http://hotfile.com/dl/34392696/77246b1/La_crise_des_subprimes.pdf.html=================================
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